申购资金解冻令市场做多信心恢复，周三两市大盘在个股普涨推动下双双跳空高开，但主要权重股表现相对低靡，在中国石油、中国神华、华侨城和苏宁电器等个股开盘后走软带动股指出现了一定幅度的回落，不过个股不断上涨还是让多方占据优势，上证指数收复4900点后快速上冲，但缺乏核心权重股的支持，反弹高度有限，大盘在午后步入震荡整固阶段，收盘上证指数上涨105.61点，报收4941.78点，成交879.2亿元，深成指上涨312.90点，报收16387.01点，成交401.2亿元。

  周三的消息面出现了一定积极信号，国资委主任李荣融18日表示确保中央企业所持上市公司股份有序流转和上市公司重大资产重组行为规范运作，从维护投资者利益的角度减持或增持国有股，隐含暗示不会因专家建议而随意减持国有股消除股市泡沫的意味。国内管理资产规模最大的三家基金公司几乎同期开放旗下巨型基金的申购业务，这将引发其他巨型基金打开购，缓解因新基金销售不好带来的市场资金压力。而在中国太保、金风科技等申购资金解冻后短期市场将没有新股发行，也将使市场资金面变得宽裕。

 个股普涨是大盘反弹的主要动力，周三两市下跌个股仅为121家。从市场热点来看，在同方股份连续创新高的带动下，科技股表现极为出色，不仅以综艺股份、海虹控股为代表的网股、以华工科技、工大首创为代表的高校概念股大涨，而且以广电电子和广电信息为代表的科技重组股以及长电科技、华微电子等电子元器件板块也极为活跃，科技股呈全线启动之势，除此之外，重组潜力大的建材板块、受益政策扶持的各新区概念等也表现抢眼，先于核心品种下跌，最近又受核心品种拖累的二三线地产股也有部分强劲反弹。与此同时前期一直走强的奥运板块表现相对逊色。位居跌幅榜前列的主要是公告没有重组进展的航天动力和周二上市大涨的中小板新股。

  虽然周三个股普涨推动大盘反弹，两市量能也同比明显放大。但从近期主要做空动力大市值个股的走势来看，主要银行、地产股连续两天反弹仍未收复周一大跌的失地，中国石油、中国神华明显受到5日均线的压制，中石油、神华、中行、招行、万科A的涨幅小于大盘。而最值得注意的是这些个股均是下跌放量，反弹缩量，说明参与反弹的投资者信心不足，而周三普涨之后个股难免出现分化，弱势品种在短线获利回吐压力下更容易下跌，目前还不能肯定这些大市值品种就此企稳。从盘面动向来看，市场热点可能发生转移，年关将至，年报预期将使基金重仓的蓝筹品种获得机会，但热点能否成功切换有待观察。从技术面分析，反弹因权重股表现不佳受到了半年线的压制，因此，大盘仍处于震荡筑底阶段，短线可能因个股分化面临整固。建议投资者以中线心态逢低介入成长性较好的超跌二，三线蓝筹，等待大盘局势明朗。

        今天市场受外围市场暴跌影响，低开后全日下跌136.48点，权重股大都陷入做空队伍，金融和地产板块全部出现调整局面。但今天尽管在市场下跌136.48点的背景下，两市非ST个股跌停的仅为4家，大大少于同等规模的调整。不少个股都在指数调整中出现了不同程度的止跌现象。而涨幅榜上看，券商板块和参股金融板块都出现了不同程度的活跃，带动了市场做多的人气。两市非ST涨停家数达到12家，超过跌停家数。其中像金路集团、汇通能源等多个涨停品种，都是属于超跌反弹。在超跌股的陆续止跌回稳下，后市行情有往展开整体性的反弹浪潮。

         场外资金的入场速度在上个月达到顶峰。根据最新披露的股市资金月报，最近4个月内，A股市场已经连续4度刷新月度存量资金的规模新高。短短4个月内，A股市场的存量资金净增6000亿元。上述数据尚未包括期间新股IPO和印花税佣金的资金消耗。若考虑上述因素，以资金单向流入量计，A股市场在过去4个月内成功吸引了1万亿元入市。10月1日到10月31日期间，A 股市场以IPO新股发行流出的资金为692亿元，以印花税和佣金形式流出的资金额为347亿元，上述两项合计分流资金1039亿元。同时，场外资金的流入更为惊人。10月的短短4个交易周内，场外资金的直接流入规模达到2900亿，连续第二个月维持在3000亿元平台上下。目前市场最担心的是后市的市场资金面压力，但数据表明，每一次调整都吸引了更多资金的入市，在后市资金的推动下，股指仍有挑战新高的动力 。

         今日股指跳空低开，迅速跌破5800，全日行情中，股指一直受5日均线压制，反弹乏力，最终收在5777.81点。盘中近期的强势板块金融和地产都出现了整理的局面，金融和地产板块陷入调整后，市场上暂时难以寻找到能激发赚钱效应的板块。尤其是地产板块今日还出现冲高回落的迹象，对做多人气的杀伤力较大。此外，市场大部分品种又陷入了阴跌的局面，不少个股都以当日最低价收盘。而跌幅较大的品种中，不少是刚出现超跌反弹的个股，一旦又出现回落，对市场整体的影响较大。从技术形态上看，股指在今日跳空走低后，上面面临着多条阴线的压制，而目前市场又缺少能吸引人气的板块热点，后市的压力可见一斑。此外，受美国股市暴跌影响，港股今日大幅调整也拖累了A股的反弹行情表现，后市行情有进一步磨合的需要。

         通过权威机构计算，本月CPI将再次接近甚至可能超过8月高点，其区间可能在6.4%-6.6%之间。根据目前对CPI的估算，年初至10月底，预计CPI累计上升4.37%。按照央行过去的加息规律和节奏，年内还有加息的空间，当前一年期的利率为3.87%，如果加息一次为4.14%，也还低于CPI。从中性利率的角度来看，即使CPI下降，如果真实产出增速更快上升，那么，加息也是应该的。目前中国经济增长速度保持11%以上增速，因此中性的真实利率也应该相应提高，即使明年CPI降到3.5%，那么，从历史的角度来看，利息维持在4%-5%不算高。因此，本年度加一次息的可能性比较大。目前市场对央行年内再度加息的预期较强烈，而这也是围绕6000点上方的一大利空压力，后市上攻的压力不免增大。

        今日股指的下跌虽是受到外围股市暴跌的影响，但从股指周三周四的表现上看，股指在周三周四面对6000点的压力已出现主动性调整，而今日的股指下跌，或可认为是关前蓄势的一种表现。后市在个股超跌启稳后，有望再度向6000点发动攻击。周一看涨。

在逾三万亿中国神华申购资金解冻的支持下，周三深沪大盘继续保持强势运行的态势，其中深成指更是刷新了历史收盘新高，而上证综合指数也重新试探性地向上挑战6000点整数大关的阻力。周三是十月行情的最后一个交易日，从月K线来看，深沪大盘再度收阳，显然，十月行情的完美收官无疑为十一月行情的健康发展作了良好的铺垫。从影响市场热点表现的因素来看，近阶段人民币升值趋势明显加快无疑是重要因素之一，实际上，围绕人民币升值的投资主线一直贯穿于本轮牛市行情的发展。在市场资金压力得到有效缓解之后，寻找超跌反弹的潜力品种仍然是近期操作的重点之一。

周三深沪大盘继续保持强势运行的态势，其中深成指再创历史收盘新高19531.15点，而上证综合指数基本维持在6000点整数关前强势震荡，全天合计成交约1809.74亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以5984.71点开盘，并一度摸高至6002.12点，但随着金融板块等主流热点的冲高整理，大盘上涨力度有所减弱，而其他超跌个股纷纷出现补涨行情，使得全天大盘基本维持强势运行的态势。而深成指在地产板块等热点带动下反复震荡走高，并以全天高位19531.15点报收，刷新历史收盘新高。

从盘面情况看，两市个股继续呈现普涨局面，其中上海市场涨跌家数比例为794：57，深圳市场涨跌家数比例为646：37。涨幅榜方面，个股涨停家数明显增多，75只非ST个股涨停。从热门板块涨幅来看，房地产板块以6.06%的涨幅位居首位。房地产板块的走强成为推动大盘上涨的重要动力来源。除了房地产板块之外，其他行业个股也纷纷出现强劲的补涨行情，包括食品、水泥、电子信息、传媒娱乐、生物制药等。值得关注的是，近日持续上攻的金融板块呈现冲高强势整理的态势。

注意到，十月份行情中，一些受到国家产业政策扶持，具有发展潜力行业个股展开深幅调整，包括节能、环保、新材料等；另外，包括3G、数字电视以及具备央企背景，存在优质资产注入与整体上市预期的品种也是值得关注的投资方向。个人认为，在市场资金压力得到有效缓解之后，寻找超跌反弹的潜力品种仍然是近期操作的重点之一。

 
         周四沪深股市继续将牛市推向高潮，至收盘时，上证综指报收5913.23点，轻松越过了5900点整数关，照这样的势头来看，明天只要数只大盘股开盘时突击一下，便会轻松拿下6000点。但这样的6000点却有很多水份，在银行、石化、煤炭、有色等大市值个股不断推升指数的同时，我们不能忽视大部分股票却处在水深火热之中，而在逆势下跌的股票中，也有很多股票的质地远远好于领导大盘上涨的大市值股票。可以认为，目前的二八行情已经非常极端。面对这样的非常行情，投资者需要有非常心态，首先要经得起诱惑，千万不要以为二八行情会一直演绎下去，更不能认为这些大市值个股的高价理所当然。证券市场的一些非常行情只是阶段性的，如果踏不准节拍，一旦被一些市场明星套牢，遗憾将是长期的。

（股市有风险，投资须谨慎）

        周三上证综指开盘5439.02点，最高5447.36点，最低5336.07点，收报5395.27点，跌29.94点，跌幅0.55%，成交1502.49亿；深成指开盘18359.74点，最高18390.74点，最低17999.51点，收报18073.34点，跌243.08点，跌幅1.33%，成交752.16亿。沪市246家上涨，631家下跌；深市185家上涨，485家下跌。成交额沪市较昨日降约176亿，深市降约156亿。

开盘两市高开后振荡调整，出现较大的盘中震荡，两市早盘几乎是单边下跌走势，虽然北京银行上市后冲高带动银行板块上攻，但是随后北京银行的冲高回落也影响到了银行板块的走势，沪指围绕5400点展开争夺，午后大盘在石化板块的带领下，开始企稳并逐步上行，但由于有色板块和钢铁板块空方抛压较大，两市最终以下跌报收。从盘面中看煤炭，石油，房地产板块今日企稳，中国石化下午的大幅走强带动了相关石油石化股的走强，钢铁板块和有色板块则继续调整，大多数板块也处于调整当中。

尽管有周边股市的大幅上涨，但周三沪深股市的运行仍然显得十分吃力，全天大部分时间都运行在昨日收盘点位下方，上证综指最终报收5396.26点，跌幅为0.55%，表面上强于深成指，但如果扣除中石化等杠杆股的影响，上证综指的K线已是比较难看。高位滞涨的主要原因还是热点变化的杂乱无章和主流机构的浮躁心态。从最近几个交易日热点轮动来看，无论是前几日的钢铁板块、有色金属，还是今天的煤炭板块，都有人为制造热点的迹象。即使是那些整体上市、注资感念的炒作，也或多或少地有配合市场造热点的嫌疑。对于成长性果真不错的公司，如果相对估值有吸引力，后市便能够经得起市场波动的考验。但对于那些人造热点的炒作，投资者应谨慎对待，一旦高位被套，将会造成长期遗憾。

　　今天大盘走出了先抑后扬的行情，大盘有比较明显的止跌回稳迹象。上证指数全天上升了58点，上升幅度是1。15%，深成指全天上升了269点，上升幅度是1。57%。

　　个股方面，今天走势比较好的是有色金属板块、煤炭能源板块、钢铁板块，以及部分创投概念股。

　　从盘面看，大盘今天走出了止跌回稳的走势。估计明天很可能会继续走出上升行情。

　　一、估计明天大盘将走上升行情

　　今天大市在十一点钟就下探到了全天的最低点，上证指数这时候是5025点。之后就走出了逐波上升的行情。从盘面看，大盘很可能明天将要走出比较好的上升行情。其原因是：

　　其一、昨天指数的下跌速度太快、太急，很容易会引发报复性上升。昨天的下跌行情具有明显大幅、急促的特点。其中八成的跌幅是下午二点钟后走出来的。明显是主力的刻意打压。从技术分析上看，特别容易走出怎样下来的，就怎样上去，的行情。

　　其二、尽管利空消息很多，昨天的下跌势头也很吓人，但是今天大盘却走出了很明显的止跌回稳行情。这样在盘面上就客观地反映出这样的信息：大盘下跌的动力很有限，多头的力量仍然比较强。

　　其三、大牛市主升段的特点就是，中途性的调整都是很快就完成的，是急跌后很快就急升的。

　　所以，我估计，大盘明天如果没有利空消息，就很可能会继续走上升行情，并且不排除创新高的可能性。

　　二、洗盘行情结束了吗？

　　面对今天指数走出比较明显的止跌回稳走势，投资者会问：这一次洗盘结束了吗？

　　有一种观点认为，这一次的回调级别比较高，其持续时间会比较长。其理由主要是，近期政策面的利空特别多，而且都是力度比较大的利空。

　　另一种观点认为，周三四将有一次持续约一周的调整，跌幅可能是百分之八，即四百点左右。

　　而现在看来，回调是在周二就开始的，而从九月六号的最高位5412点，到今天最低点的5025点，大盘也下跌了387点。与估计下跌幅度四百点，基本一致。

　　由此看来，这一次洗盘可能已经基本到位了。

　　三、反弹的力度能有多大？

　    近日大盘将走出反弹行情。但，最关键问题是：反弹能到达什么位置？

　　其一、这只是反弹。反弹的最高点也就只能是创新高。这是从技术分析看，最强势的反弹了。

　　其二、这是反转。也就是说，这几天的调整只是大牛市主升段的一次中途性的洗盘，后市很快就能重返上升趋势。

　　这二种可能性，关键就是看大盘近日反弹能到达的力度。如果大市创新高的点位比较高，就可能是后者，而如果略为创新高后就马上走弱，就是前者。

　　四、投资者的操作策略

　　投资者目前最关键的就是，在大盘创新高后，要特别小心。如果发现指数上升的力度明显减弱，就要及时抛出手中的股票。

 承接周五的下跌之势，加上对管理层进一步出台调控措施的担忧，以及美国股市周五重挫的影响，今日股指大幅低开并快速探低，沪指盘中跌破10日均线，之后随着上涨个股的逐渐增多以及注资预期蓝筹的坚挺，大盘震荡攀升翻红，并将周五的失地大部分收复；两市的成交量有所减少，但仍保持近期的平均水平。大盘蓝筹轮番护盘，注资预期品种继续走强，二线品种持续补涨，超过60只股票涨停；市场人气依然很活跃，我们认为，经过短暂的震荡洗盘后，在市场资金充裕的情况下，大盘有望再攀新高。

 大盘能涨到多少点要看资金进入的速度，当然，上涨太快或许会有政策面的的风险，但是个股的行情可以很好的把握！由于一线没有外延增长预期的大盘蓝筹短期没有优势，这些品种基本上将延续高位震荡，对指数起到稳定作用，而具有整合和注资预期的大盘股表现不错，就像近期的中国联通和大秦铁路等；短中期看，整体上市为代表的资产重组品种都具有机会，另外二线的被低估的绩优蓝筹也具有上涨动力；我们看到，今天煤炭股处于跌幅最前列，作为中期看好的主流品种，煤炭股有望率先调整到位，再次启动，另外，同样的情况的还有地产、有色等资源类品种。

  周五大盘受央行“上调存款准备金率”的政策影响而出现大幅下跌走势。早盘股指双双低开，随后虽有一波瞬间拉升把沪指打红。但在政策利空背景下，场外资金多保持谨慎观望态度，而没有承接盘进场。股指在得不到支撑的背景下开始加速下跌。直至五日均线处，才得到适当支撑展开反弹。午后，多空双方展开更为激烈的一轮博杀，空头主力明显强势，多头开始败退，股指出现二次跳水，并跌破早日最低点。股指直至收盘仍未有起色，两市最终以较大跌幅报收。沪综指收于5277.18点，下跌116.48点，跌幅2.16%。深成指收于17674.10点，下跌399.66点，跌幅2.21%。两市成交量比昨日同期放大一成左右。

  从盘面观察，个股大面积下跌，一线股表现整体疲惫，金融、地产两大权重板块个股集体走弱，对股指造成极大拖累。同时，前期一直领涨市场的基金重仓股今日也处于弱势之中，该板块中的多数个股由于近期连续上涨，获利盘颇丰,在大盘调整之际出现明显的获利回吐的迹象，抛压沉重。

  相对而言，部分二线股及整体上市题材的个股走势较强，机构调仓动作明显。例如，二线钢铁股就继续强势，广钢股份、八一钢铁、酒钢宏兴等均有较大涨幅。同时，航空、汽车也较为抗跌，其中的少数个股表现抢眼，如长安汽车、一汽轿车、东方航空、上海航空等等。

  综合来看，央行突发上调存款准备率的利空，加之大盘本身已有较大调整压力，种种诱因导致指数今天出现一波真正意义上的调整。央行“上调存款准备金率”的消息，虽然不是针对股市，但在股市高位震荡之时，必定放大其利空效应。再加上尚主席昨日关于股指期货推出的准备工作已经完成的讲话，也使市场产生一定负面影响。不过从市场今日抛售情况来看，目前并未形成恐慌。需要要提醒投资者的是，大盘涨跌均是市场的自然规律的，我们追求的不是一次性的暴利，而是在股市中的长期生存。调整是市场必不可少的，不必过于惊慌。对于后市，加息传闻再起，市场仍将受制于政策面的影响，短期运行可能会大幅震荡甚至有所加剧，但市场的中长期格局仍然向好。

　　后5000点回望：切换的热点与变幻的估值

       2006.3—2006.5 牛熊思维转换

　　2006年3月底，上证指数达到1300点，一家合资基金公司的外资投资总监开始看空。“人家分析的也没有错，从1000点涨到1300点，在外资的眼睛里面肯定算得有泡沫的。”国内一家基金公司说，然而，到2007年3月底，上证指数已是“轻舟已过3000点”。

　　从1300点到1600点期间，市场在进行“牛熊思维”的转换。

　　熊市中，人们喜欢用净资产来衡量企业的价格，很多上市公司上涨空间受限，而在牛市中，大家开始用市盈率指标替代净资产指标。

　　一些散户的 “死账户”开始活起来，股民开户数开始增加，在5月9日新开A股账户达到20590户，这在当时被称为“天量”，回头来看，这些“天量”变得微不足道。

　　军工股、券商股、新能源类在内的题材股成为市场主攻品种，有色金属等股票狂飙，挖掘出这类股票的吕俊、唐建等成为新一代明星基金经理。

　　2006年5月，国际股市哀鸿遍野，而国内在五一节后第一周轻松地飙越了1500点关口，并在第二周上了1600点，相比一年前上涨幅度接近70%。

　　2006.5.23“大象起舞”开始

　　5月23日，调整悄悄来临。

　　由于国际有色金属市场大幅震荡，国内有色金属股开始大幅下跌。5月23日沪综指下跌53.14点，跌幅达3.21%，创下2005年8月19日以来的最大单日跌幅，中国股市首次与周边股市接轨。

　　类似调整在6月7日重演，当天上证指数暴跌88.45点，报收1589.55点；沪市下跌个股803家，仅43家上涨。

　　市场经过两个月休整，在8月7日形成阶段性低点，在这个时候，市盈率指标被机构热宠，通过与国外股市比较，机构们一致认为，国内股市整体估值尤其是大盘蓝筹估值比较低。

　　果然如机构预期那样，大盘蓝筹缓慢启动。买盘推动大盘蓝筹股价不断攀高，市盈率开始提高。

　　2006.11.23分界点 外资失语

　　“大象起舞”会延续多长时间？当时即使是乐观者也认为不过20%-30%左右，中银国际基金的伍军乐观说法是，“这么大的火车一旦启动肯定会开一阵子，因为本身质量大，惯性也比较大，不会是一个月就会终结。”

　　这个阶段一直延续到2007年2月27日，期间买入“大象”的国内机构成为2006年股市最大的收获者。截至2006年，国内股票型基金平均收益率达到120%以上。

　　在“大象起舞”期间，外资机构开始失语。在国际投行不断沽空国内股市的风潮中，国内股市却几乎没有受到影响。

　　于是以11月23日为分界线，国际投行对中国股市的话语权被削弱，国内股市定价权开始海归，市场有了“内定估值标准”。

　　2007.2.27大地震人人成了股神！

　　2007年2月27日，沪深股市再次爆发罕见的“大地震”，上证指数暴跌268.81点，跌幅达到8.92%，深证成指暴跌797.88点，跌幅9.54%。之前1月31日，上海和深圳股指创下自1999年以来最大的跌幅。

　　在这两轮调整中，基金重仓股大幅下挫，基金重仓的金融、商品饮料、交通运输等板块龙头个股率先回调。

　　2·27股灾以管理层救市为终结，从这之后，市场进入“题材股”时代，在这个时代，股民开户数不断提升，“人人都是股神！”

　　“题材股”飙涨推动股指和市盈率迅速上升。截至2007年5月17日，剔除亏损股，市场总体PE为37.9倍，中小板PE为47.63倍，沪深300PE为33.1倍。

　　这段时期，机构失语，从年初截至2007年5月24日，股票型基金平均净值增长率在58%左右，不少基金低于指数涨幅和散户的收益。

　　沉闷的上涨中隐藏着暴风雨的前兆，私下里，基金已经开始进行防御性调整，降低仓位或购买大盘蓝筹。

　　但散户仍在享用“夜宴”的“剩欢”。

　　2007.5.30基金，回到市场中央

　　5月30日，转折点。

　　同样以市场大幅调整为标志，市场主导权在印花税上调引发的指数跌宕起伏中易手，在5月30日以前，散户是股票市场的主导，而之后，基金再次回到市场中央。

　　个股走势开始分化，这次分化以蓝筹股高歌猛进、非主流蓝筹股的原地踏步或下跌为特征。机构们重新拿起PE工具，这些数据可以说明蓝筹的价值，在5月底，相比市场中其他板块，以大盘蓝筹公司为主的钢铁、石化、银行等行业估值明显的低于其他行业，总体PE分别为19.3、19.8和30倍。

　　蓝筹股成为市场的主导力量，其股价开始疯狂飙升，也推动股指不断上升，到8月初，沪深300的静态市盈率在40倍左右，整个市场的市盈率在50倍左右。

　　2007.8.1疯狂的蓝筹

　　8月上旬，机构们还在步调一致地唱多蓝筹。“我们相信那些主导中国经济增长并且符合国家产业政策的绩优蓝筹股会在下半年行情中整体跑赢大市。”上投摩根在7月4日投资报告中指出，有良好业绩支撑的成长性蓝筹股成为主流资金的下一步重点建仓对象。

　　而且，我们听到更多 “与全球市场相比，国内估值不高”言语。

　　“蓝筹估值仍旧不高！”机构们不断强调。

　　为了让全民接受此理论，机构们步调一致的用PEG(动态市盈率)替代了原来的PE(市盈率)估值标准，的确，使用PEG工具后，原来昂贵的股价变得相对便宜。

　　于是，市场有了创新高的理由——4000点、4200点、4300点……8月3日，当上证指数冲破4500点关口，更多机构表示看到5000点。

　　市场很快冲过5000点、5100点，到了5300之上。

　　2007.9模糊的“后5000点时代”

　　短期内，股指上涨还有惯性，当PEG都无法解释A股高估值时，机构们又在绞尽脑汁寻找新的估值标准，引入国外的一些评判方法，“如果以新的评判方法来看中国股市，目前国内很多资产的价格是十分便宜的。”嘉裕投资管理有限责任公司董事长刘方生说。

　　但危险暗伏，“在5000点之上你跟我讲价值投资我认为你给我讲故事。”国务院发展研究中心研究所副所长巴曙松说，“应该重视市场趋势和动量。”

　　但趋势不止，上涨不止。

　　A股2007年的预测市盈率算术平均已达64倍，而未来12个月的预测市盈率算术平均也高达49.4倍。

　　一些红色信号亮起，推动股指上涨的盈利预期中，很多利润都是交叉持股的收益，还有部分是会计制度和税收变动，另有一部分是价格上升，很明显，上市公司利润的高增长存在较大的不确定性。

　　而市场无法调整！

　　因为，市场一旦调整，上市公司盈利将会循环降低，所谓的PEG(动态市盈率)会崩溃，整个市场投资价值将会一落千丈。

  经历了多连阳的上涨之后，沪指在8月份最后一个交易日终于站5200点大关，历史性高点已经稳步提升至5235点。7月6日以来的指数呈现出加速的上升态势，按照当时的最低点3563点计算，目前的累计涨幅已经接近50%。而大批量的个股在本轮的报复性拉升过程中，其平均涨幅显然也已经超过五成。“5.30”之后造成的个股腰斩现象，随着时间的推移以及行情的纵深发展，大部分个股已经重新创出了历史新高。市场的强势特征在连续的高点刷新之后继续保持，当然，随着高点的连续突出，不可忽视的获利回吐盘也在进一步增强，市场的承接力量固然在近期非常强大，但一旦多空分歧开大，盘中的震荡也将难以避免。因此，展望后市，虽然沪指的冲高行情仍将连绵展开，但上涨的力度对比8月份可能明显放缓，市场进入新的慢牛格局当中。

  事实上，在过去的一周行情中，股指的上升速度也已经出现的放慢的趋势。在周三出现阴线从而结束七连阳之后，周四、周五虽然同样也是连续的阳线收盘，但指数涨幅却普遍不大。同时，周K线的对比来看，上周沪指涨幅为2.18%，而前一周指数涨幅却达到惊人的9.69%。指数涨幅已经明显收缓，也预示着市场空头能量在新高行情中逐渐凝聚。市场分空力量的“此销彼长”也是当前市场的重要特征之一。但由于盘面中，护盘动能依然存在，只要不出现重大的政策利空，短线大盘也不会出现类似“5.30”后的暴跌之势。而指数的上涨却在指标股的持续疲软之下，可能有所滞缓。

  7月初以来，市场的焦点一直围绕蓝筹股大作文章，一系列的蓝筹股均出现了不同程度的上涨。在近一周的行情中，蓝筹股却明显开始分化，并出现左右未来走势的三大市场现象。现象之一，指标股开始集体疲软，从而陷指数于高位滞涨。按照月K张的上涨情况来看，指标股当中工行单月涨幅达到19.16%，宝钢股份同比上涨37.08%，联通、石化等月均上涨也超过了10%。单纯从涨幅情况来看，指标股短线的上涨空间呈现出明显的透支现象。这也使得8月份最后几个交易日，指标股萎靡不振，连续横盘震荡，盘中更是普遍呈现出冲高回落的态势。指标股的调整显然也已经就此展开。考虑到指标股的大涨之后，所带来的回吐也将是市场之最，从而引发的调整时间也将较为漫长。昔日工行上市之后，一度出现高举高打的行情，在今年初创出6.79元的高价之后，引发7个月的持续调整。盘口能量的巨大，使得指相标股在短期冲高之后，必然产生多空分歧的加剧。因此，我们认为指标股在接下来的9月份行情中，将逐渐淡出市场热点的位置，震荡可能成为其短线的主要基调。

  现象之二蓝筹股明显分化，金融、地产等蓝筹股曲高喝寡，造纸、公用事业等二线蓝筹股开始呈现价值发现行情。 经历了连续的大涨，不可否认，金融、地产为首的主流蓝筹股成为本轮行情的最大赢家之一，但市场估值大幅提升之后，显然也使得主动性买盘大举减少。万科A在高价增发之后，股价快速冲高回落，目前距离增发价格也是相去不远，前期的大涨很大程度上限制了此类个股后续发挥。当然，由于基本面的向好，此类个股并不意味着短线已经加速赶顶，从中线的角度来看，无论是金融地产，还是有色金属、钢铁等主流蓝筹股，在经过一系列的调整洗盘之后，依然存在着向上突破的可能。而在此类蓝筹股的震荡行情中，我们注意到公用事业、造纸等二线蓝筹股展开了强烈的补涨行情，也将成为近期指数为什么能够顽强收阳的关健力量之一。随着资金的大量净买入，我们认为二线蓝筹股的短线仍将具有很大的上升空间。

  现象之三题材股开始重新发力，市场投机行为再度升温。一方面是蓝筹指标股的震荡，另一方面则是指数的持续收出阳线。盘中个股表现也是可圈可点，每日涨停个股数量依然较多，市场赚钱效应仍然持续体现。而题材股也在近期的行情中开始重新走强，电子信息、节能环保，甚至于由于创业板的即将创立而产生的创投题材股的集中活跃。题材股在短线出现了大面积活跃的走势，而随之产生的市场投机行为也是大幅升温，创投题材效应下的力合股份、紫光股份等连续封上涨停板，巨大的买盘封单进一步暴露了投机资金的短线偏好。由于不仅填平了“5.30”之前的高点，更是站上5200点的新高。前期提高佣金抑制投机的政策逐渐开始失灵，一旦热钱持续跟进，九月份市场将可能出现题材股的全面暴发，部分超跌低价股存在大幅反弹的可能。

  在上述三大特征的驱动之下，短期大盘的活跃度依然较高，面对可能出现的“指数缓涨个股疯涨”的市场局面，个人认为在操作上，应该选择“轻指数，而重个股”的战略思想。考虑到题材股的机会短期可能大于蓝筹股，不妨可适当逢低介入部分超跌、创投等题材类个股，把握一定的交易性机会。同时，一旦盘中出现蓝筹股的急跌之势，则也可对有色金属、钢铁以及医药、水务等为代表的二线蓝筹股逢低吸纳，并可以中线持有，等待后市更大的涨幅。

　　今日ST股整体走强，早盘表现并不明显，其实，今日走强是必然的。两支ST股今起摘帽，强势封于涨停，未来肯定也会演绎一波令人咋舌的行情。 所以，使人对ST股，存在了更多的幻想。其实，事情就是要辩证的看，ST股平时躲在角落里，不引人注意，但是，做为上市公司ST股也有一些特别优质的品种，未来的大重组概念随时都有可能使公司脱胎换骨，加上一些公司扭亏为盈，所以我们再也不能漠视它。因为，有可能的上涨势头会使投资者获得极佳的收益。每个公司的成长都有自己的过程，投资者要关注其中的变化。大黑马也许就在你不经意间产生。昨日ST完全有可能是未来的大黑马。

        今日对大盘作以分析,本人更加坚持之前的看法,大盘即将突破5000点，或许更高。

        今日大盘以跳空高开的方式展开反攻，一根长阳线成功吞没前面三根阴线，最终以最高点收盘，居前期4916点仅仅只有10点的空间，距离5000点的整数关口，也仅仅90余点的空间。形态上看，周一的阳线成功突破了5日和10日均线的压制，光头阳线更显示了多方意犹未尽的态势。成交量也较上一交易日有所放大，虽然没有出现明显的放量行为，但我认为恒定的成交量才是股指稳步推高的基石。延续前期的观点，上周股指的走势属于未完成形态，本周随着周边股市的企稳，沪综指有望挑战5000点的关口。当然由于中间增加了3个交易日的调整，我将高度再度延伸为5300点。
        投资方面，一些前期跌幅较大并且成长性较好的低价股、二线蓝筹股有可能继续活跃。但冲击5000点的重任仍在指标股身上，今日的银行、钢铁的表现表明了机构投资者对5千点冲击的信心，所以目前投资仍以蓝筹指标股为主，过5000点后的投资策略则可转战到那些在近期逆势走强的一些二线蓝筹股、题材股以及补涨股，它们将很可能是5000点后行情的领涨热点 。

         自8月2日以来，沪市以罕见的“九连阳”走势不断创出新高，离5000点大关已越来越近。伴随着高点的出现，市场波动频率与幅度也明显加大，这是投资者既担心踏空又害怕高位被套的一种矛盾心理的反映。大盘急涨急跌也将成为近期市场的一种常态，但总体向上趋势仍不会改变。

　　在流动性过剩背景下，充实的资金面将可能维持市场的高溢价状态。虽然目前市场整体估值并不便宜，A股2006年静态市盈率已经接近60倍，但在赚钱效应下，资金流入却呈现加速势头。自7月下旬以来，伴随各个新基金的密集发行，基金新增开户数快速攀升。由于基金投资方向往往是以公司基本面为重要的选股条件，而集成长性好、流动性强于一身的大盘蓝筹股无疑是新基金的首选，这些品种对大盘将起到举足轻重的作用。由此可见，市场上涨动力还是充足的。

　　另外，业绩增长预期是市场乐观情绪得以持续的一个重要因素。在经济快速发展的大背景下，基于行业复苏、资产重组、成本控制、投资回报等各种因素而业绩大幅增长的上市公司越来越多。从已公布半年报的477家上市公司情况来看，加权平均每股收益为0.2291元，可比公司同比增长65.93％，合计实现净利润482.06亿元，同比增幅达76.9％。同时，两市共有152家A股公司在半年报或临时公告中披露了三季度业绩预告，其中七成预喜，远远超过了去年的同期水平。从今年一至三季度的业绩表现看，业绩增长的可持续性非常明显，这将使行情上涨的基础不断得到强化。

　　当前支持牛市的两大主要因素依然明显，向上趋势并不会产生根本性变化。值得投资者注意的是，在牛市中并不意味着市场只涨不跌，受某些因素影响，市场也可能出现调整，尤其在一些关键点位附近，波动幅度可能会更加剧烈。

　　综合来看，市场将在震荡中延续升势，但市场近期的波动也意味着短期操作难度明显加大，追涨杀跌会将利润逐步吞噬，稳健的投资策略仍是战胜市场的经典手法，投资者不妨逢低吸纳优质蓝筹股，金融、地产、工程机械等可继续关注。

         近日有不少博友问我怎么没写新文章,在这里首先向关注我的朋友们道谢。由于近期工作较忙，所以没及时写出文章。今日恰逢周末，抽点时间分析了近期大盘的走势，我个人认为沪指近期成功挑战5000点也不无可能——宏观调控压力能否被有效化解、外围市场能否主导内地、蓝筹板块是否还有轮涨空间，这三大因素将成为沪指近期成功挑战5000点的关键。

　　调控压力或能有效化解

　　下周国家统计局将陆续发布7月份的宏观经济数据，其中CPI数据尤为惹人关注。根据目前的市场预期，7月份CPI很可能突破5％，再创近年来的新高，新的宏观调控措施会否随之而来成为市场关注的焦点。从上半年的经济数据来看，经济由偏快转向过热的趋势进一步明显，最新公布的央行二季度货币政策报告也对通胀风险给予了近年来最为强烈的关注，这一系列迹象都表明，进一步紧缩措施的出台几乎没有任何悬念，股市所面临的宏观调控压力将越来越大。

　　现在的问题不是有没有新的调控措施出台，而是市场能否有效化解越来越大的宏观调控压力。总体来看，市场对此持谨慎乐观态度。首先，加息等调控组合拳刚刚出台不久，现在尚处于观察期，短期内再度加息的可能性不大；其次，市场对于宏观调控已经有了比较明确的心理预期，即便近期有新的调控措施出台，也不会对市场造成太大冲击；再次，在CPI高企的背景下，有限的加息不会改变当前的负利率格局，因此也不会改变储蓄资金向股市流动的趋势。

　　7月份经济数据的公布或许会引发市场暂时波动，但不会改变当前的市场运行格局，宏观调控压力或许能被市场有效化解。

　　外围因素并非关键

　　美国次级债危机引发的全球股市动荡近期有愈演愈烈之势，周五两市的大幅动荡与此有着密切关系。从最新动态看，美国次级债危机的负面影响可能要比先前估计的更为严重，全球股市的动荡很可能要持续一段时间。问题的关键是内地市场究竟会受到多大影响。

　　在内地资本市场逐渐开放的背景下，内地股市不可能完全避开次级债冲击波。随着QFII和QDII的先后实施以及其他渠道的开通，资本的双向流动规模日益加大，同时港股受美股的影响较为明显，而A、H股又存在比较明显的比价效应，因此次级债风波对于内地市场会有一定冲击，上周三和本周五的市场动荡已经体现了这一点。

　　但同时应该看到是，外围因素不会成为决定内地走势的关键因素。一方面，目前资本的双向流动规模还相对有限，而今年以来的市场表现也说明，H股受A股的影响似乎已经超过了H股对于A股的影响。更为关键的是，无论从经济周期角度还是股市行情演变情况来看，内地与欧美国家都并不同步。根据专家的预期，目前我国宏观经济高速发展的势头还有望持续数年，这奠定了沪深市场向好的基础，因此外围市场波动会对沪深两市带来短期扰动，但并非决定市场走势的关键。

　　蓝筹轮动要看两大行

　　本周由于工行、中行这两大权重股的崛起，蓝筹对于行情或者说股指的影响进一步强化。但另一方面，近两个月几乎所有蓝筹板块都已经轮番启动，其中很多股票涨势之凶猛不亚于年初的很多题材股，有关蓝筹泡沫的讨论也由此而起，蓝筹板块究竟还有多少轮涨空间将成为近期行情演变的关键。

　　从静态角度看，蓝筹股的整体估值水平的确有些偏高，蓝筹泡沫说并非杞人忧天。从动态角度看，虽然中报业绩好于预期，这或许能够在一定程度上化解当前偏高的整体估值水平，但也已经很难在整体上为蓝筹板块提供进一步的上涨动力。

　　但在整体估值偏高的情况下，即便存在资金推动因素，蓝筹股恐怕也已经很难再现大幅度的普涨格局，那些相对估值水平较低的品种存在一定的补涨空间，而首当其冲的恐怕就是工行、中行这两大权重银行股。在前期蓝筹轮动过程中，甚至在银行板块整体表现较好时，工行、中行表现相对低迷，以至成为今年A股市场中涨幅最小的两只股票，这使得两大行的估值优势得以凸显。从市场表现看，近期资金向两大行流入的迹象十分明显，本周的崛起或许只是拉开序幕而已。由于这两大权重股对于沪综指有着举足轻重的影响，如果再加上钢铁等相对估值较低品种的配合，沪综指近期挑战5000点并非不可能。

 周二，大盘再度创出历史新高，全天最高达到4687点。

虽然大盘上涨势头迅猛，指数的不断刷新记录主要依靠的还是金融、地产、钢铁、有色金属等大盘指标股上涨的有力拉动，很多前期超跌的个股在本轮大盘跳跃式上涨的行情中，依然上升缓慢，距前期高点还有较大的距离。目前这类超跌低价股已经积蓄了强烈的反弹要求和反弹动能，并已经有所启动，一旦爆发，势必会掀起一股铺天盖地的超跌反弹巨浪。

一、超跌个股反弹动力强劲

自从大盘在5“30大跌以来，绝大部分股票都遭遇了深幅调整的命运，一些前期估值过高的个股股价甚至被拦腰截断，跌幅高达50％，可谓惨不忍睹。

正如弹簧原理一样，压力有多大，反弹的动力就有多大。这类超跌个股，在下跌调整的过程中，之前积蓄的估值过高风险得到了充分的释放，技术上存在着明显的反弹要求。而随着近半个月以来大盘单边上扬的市场背景，这些仍未走出前期低谷的个股显然不甘于在如此火热的市场环境中继续徘徊于谷底，补涨的要求变得更加强烈，反弹的动能也在长期压抑之下愈发猛烈。

此外，超跌低价类个股因其下跌幅度大、留给后市资金的操作空间广阔，一直是资金重点关注的对象，每当大盘出现反弹，前期超跌的股票就往往成为很多市场资金，尤其是游资出击的对象。而且不少超跌低价股流通股数量少，盘口轻，很容易被带动。因此，超跌低价类个股成为了市场资金的新宠。

二、“错杀”股票蓄势“平反”

在前期深幅回调的超跌类个股中，存在着一部分基本面价值良好、盈利能力稳定的优质股票。这类本应获得投资者温柔呵护的股票，却在市场的非理性杀跌浪潮中，被含冤错杀。在价值投资成为市场基本投资理念的情况下，那些价值优异的个股在基本面的支撑下，必然会得到市场的广泛认可。而前期的被“错杀”，使这类股票价值存在被严重低估的现象。价格反映价值的市场规律，成为这类被“错杀”股票反弹要求的最有力动因。

与同样反弹要求强烈的ST股票不同，这类被“错杀”的股票因其有着良好价值支撑，而使得反弹要求更加合理，是一种价值回归的体现，其反弹后的风险也相对低很多，安全性更高，值得投资者关注。

实战出击：四环生物（000518）

公司是国内生物制药行业的龙头企业，生产的重组人白细胞介素-2注射液为国内首创，也是国际上目前唯一水针剂型产品，属于国家一类生物制品，市场前景极为看好。作为前期深幅调整的超跌低价股，公司有着良好的基本面价值以及炙手可热的生物医药概念，作为被市场错杀的优质股，股价远不止现在呈现出来的5元多，股价大幅的反弹回升指日可待。经过了近期的横盘蓄势，该股近日成交量已经出现放大，上升态势明显，后市有望快速上扬，建议重点关注。

      　昨日，大盘大幅度下跌，上下有200多点的振幅。而今天，大盘的震荡幅度同样是惊人的，上下也接近200点，个股的起伏真是让股民们一阵欢喜一阵忧。尽管在这样动荡不安的行情里，地产股和银行股仍走出了强劲的持续性的上升行情。在大盘泛绿的时候，宁波银行的杀出显示了行情的主轴由地产股的独角戏演变成双引擎的金融地产主导大盘走势行情，未来的市场热点将呈现多元化的格局。后市方面，大盘周末由于周三和周四的大幅度震荡，将更加敦实，将不可避免的持续走出新高行情。

　　今日早盘高开，随后就在地产股、银行股大幅走高的推动下，上证指数迅速飚升，一度上摸4431.85点，据我昨天日志＂大盘近日将挑战整数关＂仅差６８．１５点。但银行股冲高回落，上证指数出现两波力度较大的跳水行情，下午指数加速下挫，说明市场的心理依旧非常敏感。昨日A股市场大跌是因为港股等周边市场的暴跌，并且关于违规资金的问题引起国家重视。由于今日A股市场将不存在这两个信息，而从盘面的走势，A股市场又被地产股、银行股所带起，所以大背景依然是人民币升值。而目前人民币升值趋势极为清晰，故人民币升值不息，大盘升势不止。循此思路，未来的上攻动力依然十足。下午的一波跳水，可认为是技术上的整理。总体来看，今天的震荡还属于正常的技术性震荡，但可操作难度增大，因此投资者应从很多角度来把握个股。

　　以下信息值得关注：一是07年6月份经济报告今日发布，宏观经济运行在黄灯区上沿，在构成综合警情指数的10个指标中，财政收入、M1、发电量、工业增加值增速和工业企业销售收入等五个指标继续处于红灯区，金融机构人民币贷款增速、固定资产投资增速和消费品零售额增速三个指标处于黄灯区，CPI和进出口总额增速两个指标处于绿灯区。二是国内资产管理规模最大的合资基金公司嘉实基金获得中国证监会正式批复，获准开展境外证券投资管理业务，这是第一家符合资格开展境外投资管理业务的中外合资基金管理公司。嘉实首只QDII产品将主要投资于在香港交易所、新加坡交易所、美国NASDAQ、美国纽约交易所等上市的、在中国地区有重要经营活动的上市公司普通股和优先股。

　　今日大盘在高开快速冲高之后回落，最后收出大阴线，市场在目前点位存在较强的获利了结的情结，市场涨跌家数比为1：7，跌停家数达到70多家。大盘指标股整体表现疲弱，两大银行工行和中行跌幅均在3％左右，中国平安的跌幅则达到4％；而前期强势板块相继进入调整，这无疑对大盘指数造成很大的拖累。例如，煤炭板块全线下跌，跌幅郑州煤电和盘江股份几乎跌停；钢铁板块中只有个别上涨，其中大幅下跌股票有广钢股份、攀钢钢钒、抚顺特钢等。今天盘中呈现普跌迹象，下跌个股家数达到了1344家，对于那些短期大幅上升的股票，调整已在所难免。鉴于大盘指标股中很多个股已经止跌，大盘未来能否走强，应该重点关注这些指标股的走势，如果指标股止跌回稳，大盘有望重新走强。

　　在大盘调整的过程中，盘中仍然不乏亮点，房地产板块是今日盘中较为抗跌的板块。截至收盘，该板块仍有多家股票上涨，如绿景地产、天创置业、万通先锋、北辰实业，万科等，其中北京地产股居多，作为人民币升值的受益板块，而且又是奥运开幕倒计时的一年之际，北京地产表现相对强劲。今天涨幅居前的股票中，上海本地股占的家数较多，如开开实业、宝信软件、上工申贝等。今天，认沽权证在经过较长时间的平淡之后，今天全线走强，而认购权证只有两家小幅上涨。

　　在今天市场交易中，沪深两市在高开快速冲高之后回落，最后收出中阴，市场涨跌家数比为1：7，跌停家数达到70多家，大盘招标股和蓝筹板块全线回落，虽然两市综指4500点和1300点整数的心理大关附近的心理压力虽不可低估，但两市午后在相对低位出现明显的放量迹象，这通常也是十分有利于短线反弹的征兆，换言之，近日两市企稳回升的可能相对较大。